Der Vorstand von Evolution lehnt das Angebot von 13,8 Milliarden Dollar ab und bezeichnet es als „unfairen Preis“.
Der Verwaltungsrat von Evolution AB hat den Aktionären empfohlen, das Pflichtübernahmeangebot von Candle Lake Limited, der Investmentgesellschaft des Milliardärs Kenneth Dart, in Höhe von 131,7 Milliarden SEK (13,8 Milliarden US-Dollar) abzulehnen. Laut Verwaltungsrat entspricht der Preis von 695 SEK je Aktie nicht dem fairen Marktwert des Unternehmens.
Berichten zufolge wurde die Ablehnung am Dienstag (25. August) formalisiert. Candle Lake ist ein Unternehmen mit Sitz auf den Cayman Islands und befindet sich vollständig im Besitz von Dart.
Das Angebot und sein Ursprung
Candle Lake sah sich gezwungen, ein Angebot abzugeben, nachdem ihr Anteil an Evolution die 30%-Schwelle überschritten hatte, die nach schwedischem Übernahmerecht automatisch die Pflicht zu einem öffentlichen Angebot auslöst. Diese Schwelle wurde Ende Juli überschritten, nachdem am 24. Juli ein Aktienkauf angekündigt worden war.
Das am 14. August veröffentlichte Angebotsdokument bewertete die rund 189,4 Millionen Evolution-Aktien mit 695 SEK je Aktie. Die Annahmefrist läuft vom 17. August bis zum 15. September; die Abwicklung wird voraussichtlich am 23. September beginnen.
Argument des Stadtrats
Der Hauptgrund für die Ablehnung des Angebots durch den Vorstand liegt in einem direkten Preisvergleich: Der Wert von 695 SEK je Aktie lag unter den 733,30 SEK vom 13. August, dem Tag, an dem Candle Lake das Angebot bekannt gab. Der vorgeschlagene Preis stellt zudem einen Abschlag gegenüber dem volumengewichteten Durchschnitt der letzten 20 Handelstage dar.
„Aufgrund seiner Bewertung und unter Berücksichtigung des Abschlags des Angebots im Verhältnis zum aktuellen Aktienkurs des Unternehmens ist der Vorstand der Ansicht, dass das Angebot nicht dem fairen Marktwert von Evolution entspricht“, erklärte das Unternehmen und empfahl den Aktionären formell, das Angebot nicht anzunehmen.
Der Rat betonte ferner, dass Candle Lake selbst eingeräumt habe, dass das Angebot nicht durch das Interesse am Erwerb aller ausstehenden Aktien motiviert gewesen sei, sondern ausschließlich zur Erfüllung einer im schwedischen Recht festgelegten rechtlichen Verpflichtung erfolgt sei.
Pläne und angegebene Folgen
Candle Lake erklärte, dass keine wesentlichen Änderungen an den Geschäftstätigkeiten, dem Hauptsitz oder den Beschäftigungsbedingungen von Evolution geplant seien. Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass es im Falle einer Erhöhung der Beteiligung der Aktionäre auf über 90 % eine Zwangsrücknahme der verbleibenden Minderheitsaktien einleiten werde.
Seit der Ankündigung des Angebots notierten die Aktien von Evolution durchgehend über dem vorgeschlagenen Preis und erreichten in den folgenden Tagen einen Wert von rund 825 SEK, deutlich unter dem Angebotspreis von 695 SEK.
Unternehmensführung und regulatorische Aufsicht
Die konzentrierte Beteiligung von Dart an Evolution, zusammen mit einer separaten und bereits zuvor offengelegten Beteiligung an Flutter Entertainment, hat in der schwedischen Finanzpresse Kommentare zu den Risiken der Unternehmensführung hervorgerufen.
Der Preis von 695 SEK entsprach einem Aufschlag von 1,6 % gegenüber dem volumengewichteten Durchschnitt der 20 Tage bis zum 24. Juli, aber einem Abschlag von etwa 3,3 % gegenüber dem entsprechenden Durchschnitt bis zum 12. August. Dies verdeutlicht, wie stark die Aktien bereits vor der formellen Ablehnung durch den Vorstand an Wert gewonnen hatten.
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