Un tribunale del Nevada stabilisce che i mercati delle scommesse sportive non sono protetti dalla legge federale contro le leggi statali.

Un tribunale federale del Nevada ha stabilito che i contratti basati sui risultati sportivi non sono qualificabili come swap ai sensi del Commodity Exchange Act (CEA). La decisione è stata annunciata mercoledì (26) e sottrae questi contratti alla giurisdizione della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, eliminando la protezione federale che i mercati pronosticatori ritenevano di avere contro le leggi statali sul gioco d'azzardo.

Il caso mette direttamente in discussione il modello di business dei mercati predittivi, che operavano sulla base del presupposto che l'approvazione della CFTC garantisse una prelazione federale. Come dettagliato in un articolo di Abdulaziz Fathi pubblicato da Finance Feeds, piattaforme come Kalshi, un Designated Contracts Market (DCM) regolamentato a livello federale, sostenevano che la loro registrazione presso la CFTC le avrebbe protette dalle normative statali relative al gioco d'azzardo.

La decisione del tribunale è stata presa dopo che Kalshi, con sede a New York, ha sostenuto che i suoi mercati di previsione dovessero essere considerati swap regolamentati dalla CFTC, non gioco d'azzardo soggetto alle leggi statali. Il giudice Andrew Gordon ha respinto questa interpretazione, sottolineando che il caso riguardava anche la tutela del sistema di gioco regolamentato del Nevada.

Le piattaforme di mercato predittivo come Kalshi e Polymarket sono le più colpite dalla decisione. Le loro strategie di conformità e i loro modelli di business si basavano sul presupposto che la supervisione federale avrebbe prevalso sulle leggi statali sul gioco d'azzardo.

Il caso è stato discusso in Nevada, uno stato noto per il suo rigido sistema di regolamentazione del gioco d'azzardo e delle scommesse sportive. Nella sua sentenza, il giudice Gordon ha sottolineato che i casinò e le agenzie di scommesse sportive autorizzate nello stato hanno investito in conformità e tasse, investimenti che sarebbero compromessi se alle piattaforme non autorizzate fosse consentito offrire contratti relativi allo sport nell'ambito di un quadro federale sui derivati.

La sentenza mette in discussione il modello di business dei mercati pronosticativi. Se confermata, la registrazione presso la CFTC non proteggerà queste piattaforme dalla supervisione statale sul gioco d'azzardo, consentendo al Nevada di trattare i mercati sportivi di Kalshi come gioco d'azzardo non autorizzato.

L'avvocato specializzato in criptovalute Aaron Brogan ha dichiarato a CoinDesk all'inizio di quest'anno che l'intero modello si basava sulla convinzione che "una volta registrato a livello federale, gli stati non possono regolamentarlo", citando l'autorità del Commodity Exchange Act sui mercati swap.

Il giudice Gordon ha avvertito che se l'interpretazione di Kalshi avesse prevalso, gli operatori autorizzati del Nevada avrebbero potuto aggirare le norme statali diventando DCM registrati a livello federale, cosa che ha descritto come "gioco d'azzardo non regolamentato", dannoso per l'economia e le entrate fiscali dello Stato.

Il Nevada ha dichiarato che si opporrà alla continuazione dell'attività di Kalshi se la piattaforma rimarrà accessibile ai residenti dello Stato senza una licenza statale. Kalshi presenterà ricorso se rimarrà accessibile ai residenti del Nevada senza ottenere una licenza statale.

Se la corte d'appello confermasse la decisione, i mercati pronosticatori si troverebbero ad affrontare un panorama di licenze che varia da stato a stato, simile a quello delle scommesse sportive online. L'approvazione federale non garantirà più l'accesso a livello nazionale alle piattaforme di appalto per eventi, e gli stati con forti lobby del gioco d'azzardo potrebbero agire per limitare o criminalizzare l'accesso senza una licenza statale.

Non è ancora chiaro se la definizione di swap della CEA possa essere interpretata in modo sufficientemente ampio da riportare i contratti sui risultati sportivi alla normativa federale sui derivati. Un'inversione di tendenza ripristinerebbe il modello di prelazione e preserverebbe l'accesso nazionale ai mercati pronosticativi.

Se la sentenza venisse confermata, il settore entrerebbe in un territorio inesplorato. Le piattaforme dovrebbero destreggiarsi tra le leggi statali sul gioco d'azzardo, redatte prima dell'esistenza dei mercati dei contratti per eventi, sottoporsi alla supervisione delle commissioni di gioco, tipicamente rivolte ai casinò e ai siti di scommesse sportive, e affrontare potenziali responsabilità penali se i residenti di stati come il Nevada avessero accesso a contratti senza licenza.

Il futuro dei mercati predittivi potrebbe dipendere non solo dalla CFTC, ma anche dalla decisione di ogni Stato di includere questi contratti nelle proprie strutture di gioco. Per un settore costruito sulla premessa che l'approvazione federale fosse sufficiente, la decisione del Nevada indica che questo potrebbe essere solo il primo passo di un percorso normativo più complesso.