Vérification des faits BNLData : Le rapport de BTG ne fournit aucun chiffre permettant d’étayer une augmentation des ventes d’Assaí après la fin des paris.
Les dirigeants d'Assaí ont fait part aux analystes de BTG Pactual de « premiers signes d'amélioration » de la consommation au quatrième trimestre, notamment dans les villes de l'intérieur et les quartiers populaires. Cela a suffi à O Globo pour publier, mercredi 14, le titre « Assaí ressent déjà la hausse des ventes après la fin des paris » . BNLData a eu accès au rapport de la banque, intitulé « Jouer sur le long terme » et daté du 13 octobre, et le document ne confirme pas ce titre.
Que dit le rapport de BTG ?
Le rapport, long de huit pages, a été rédigé à la suite d'un petit-déjeuner de travail avec le PDG Belmiro Gomes, le directeur financier Rafael Sachete et la responsable des relations investisseurs Gabrielle Helu. Les paris n'apparaissent que dans deux phrases, toutes deux au conditionnel. Selon le texte, les signes d'amélioration « pourraient refléter » ( potentiellement refléter ) les effets initiaux des restrictions sur les paris en ligne. Dans la seconde phrase, la banque indique que, « si cette tendance se maintient » , la baisse des dépenses des ménages en paris « pourrait » favoriser la consommation alimentaire.
Le rapport ne fournit aucun chiffre pour le quatrième trimestre. Aucune donnée n'est fournie sur les ventes d'octobre, les ventes à périmètre comparable, les volumes ou le prix moyen des articles, et le texte ne fait à aucun moment mention d'une « augmentation des ventes ». BTG indique elle-même que le troisième trimestre demeure difficile, avec une « pression persistante sur les volumes », et qu'« une reprise durable de la consommation ne s'est pas encore concrétisée ». Pour 2027, la banque précise que la reprise dépendra de l'amélioration du pouvoir d'achat réel et des volumes.
L'objectif de ce document est différent. Il s'agit d'une recommandation d'achat, relevant le cours cible de l'action de 11 R$ à 16 R$. Parmi les raisons invoquées figurent le réajustement des cours boursiers nationaux après le premier tour de l'élection présidentielle et la sensibilité de l'entreprise aux taux d'intérêt. Selon la banque, une baisse d'un point de pourcentage du taux Selic entraînerait une hausse de 17 % du cours cible. Comme pour tous les rapports de ce type, BTG précise qu'elle « fait et cherche à faire affaire avec les sociétés analysées ».
La leçon des cigarettes
Le rapport révèle un détail révélateur. La direction d'Assaí a attribué la contribution positive inattendue des cigarettes aux ventes du premier semestre 2026 à la réduction de la contrebande en provenance du Paraguay. Autrement dit, l'entreprise reconnaît que la lutte contre le marché illégal entraîne un retour de la consommation vers le marché légal. Or, avec les interdictions, le gouvernement a obtenu l'effet inverse : il a fermé le marché légal tout en laissant le marché illégal ouvert.
Un vieux discours
Ce n'est pas la première fois que le dirigeant établit un lien entre les paris et les performances du réseau. Selon Belmiro Gomes lui-même, il fait ce rapprochement depuis 2023. Lors de l'événement annuel d'Abras en avril 2025, il a déclaré disposer d'une étude interne montrant une baisse des ventes de produits alimentaires et un report vers des marques moins chères. À cette occasion, il a écarté le chômage, les revenus et l'endettement comme explications possibles et a conclu : « Il est impossible de disposer de 30 milliards de reais par mois sans que cela n'ait d'impact sur la consommation. »
Aucune étude interne n'a jamais été publiée, et le chiffre avancé confond dépôts et dépenses. Les données de la Banque centrale mesurent les sommes d'argent entrant dans les établissements de paris, dont une part importante est redistribuée aux parieurs sous forme de gains. Ce que le parieur perd réellement, c'est le produit brut des jeux (PBJ), le revenu brut des opérateurs. Selon les données officielles du Trésor, le PBJ s'est élevé à 36,9 milliards de reais en 2025, soit environ 3 milliards de reais par mois, près de dix fois moins que ce qu'avançait le dirigeant.
En août 2025, Assaí a annoncé un trimestre avec des ventes inférieures aux prévisions, et son action a chuté de 3,8 % ce jour-là. Belmiro a de nouveau pointé du doigt les jeux d'argent, affirmant que les nouveaux revenus des familles étaient consacrés aux paris plutôt qu'à l'alimentation. Cependant, le rapport financier de l'entreprise a attribué ce résultat à une baisse du pouvoir d'achat et à une préférence pour des produits moins chers, sans quantifier l'impact des jeux d'argent.
Désormais, la logique s'est inversée. Face aux signes d'amélioration, on attribuerait le mérite à l'interdiction. Dans les deux cas, l'entreprise n'a pas communiqué les chiffres.
Les limites de la thèse
Outre le manque de données, la thèse se heurte à d'autres problèmes :
Le temps était insuffisant. Le quatrième trimestre a débuté le 1er octobre, et les plateformes n'ont dû mettre leurs sites web et applications hors ligne que le 6 octobre. En pratique, il y a eu environ une semaine de « marché sans opportunités » pendant laquelle les dirigeants ont rencontré la banque.
Base de comparaison faible. Le troisième trimestre a été difficile pour le commerce de détail alimentaire, les consommateurs se tournant vers des produits moins chers. Toute amélioration part d'un niveau déjà bas.
Sondage d'opinion. Le sondage Sebrae cité par O Globo ne mesure que la perception des chefs d'entreprise. Le journal reconnaît lui-même qu'il ne permet pas de mesurer la part des mises qui serait réinvestie dans la consommation.
L'argent a été restitué. La mesure provisoire a imposé le remboursement d'environ 1,3 milliard de reais qui dormaient sur les comptes de 26,5 millions de parieurs. Si la situation financière des ménages s'est améliorée en octobre, cela pourrait être dû en partie à ce remboursement, et non à un changement de leurs habitudes.
L'argent n'a pas disparu.
L'argument d'Assaí part du principe que les parieurs ont cessé de jouer, mais les données de surveillance du marché illégal indiquent le contraire. Un rapport du système LegitBet, partagé par l'ANJL, montre que la diffusion de liens vers des sites de jeux d'argent suspects a été multipliée par sept environ après la mise en place de la mesure provisoire. Le 8 octobre, alors que les sites autorisés étaient déjà hors ligne, 55 nouveaux sites suspects ont été identifiés. Une partie de l'argent que les commerçants espèrent voir dans les paniers d'achat pourrait être détournée vers des plateformes clandestines, comme ce fut le cas pour les cigarettes de contrebande.
La revendication d'Assaí reçoit le sceau narratif de BNLData.
Quand les chiffres servent la rhétorique plutôt que les faits.
Les affirmations dépourvues de fondement méthodologique et les études sans preuve utilisées contre le secteur des paris reçoivent le label narratif BNLData.
Assaí : BTGP joue sur le long terme
Assaí attribue l'augmentation des ventes à la fin des paris sans affichage de numéros.
