流媒体服务、博彩业和GDP正在给服务业的国际收支平衡带来压力。

据VALOR 的一份报告显示，巴西服务贸易逆差不断扩大，这与流媒体服务、博彩业的蓬勃发展以及经济的繁荣有关，这引起了经济学家的关注，并给该国的国际贸易带来了压力。

该平衡表反映了巴西居民与非居民之间的服务交换情况。历史上，巴西服务贸易平衡一直处于逆差状态，因为巴西对外服务贸易的规模大于外国人从巴西购买的服务规模。

然而，截至2024年9月，巴西的服务贸易逆差已累计达36,6亿美元，为2014年以来同期最大逆差，2014年同期逆差曾达到创纪录的42,1亿美元。去年同期，巴西的服务贸易逆差为28,7亿美元。

“当一个经济体在 2020 年（疫情爆发初期）全面停摆时，自然而然地，之后它会开始在服务和收入方面投入更多资金，”咨询公司 BRCG 的合伙人兼巴西经济研究所 (FGV Ibre) 的副研究员 Livio Ribeiro 说。

除了贸易顺差缩小之外，服务贸易逆差的加剧也有助于解释为什么巴西的经常账户远远超过 2023 年同期水平，到 9 月份从 13,2 亿美元增至 37,3 亿美元。

摩根大通经济学家维尼修斯·莫雷拉和该行拉丁美洲经济研究主管兼巴西首席经济学家卡西亚娜·费尔南德斯在一份报告中写道：“服务业收支日益成为经常账户赤字扩大的原因。”

他们指出，今年上半年经常账户赤字扩大主要是由于进口增加和出口减少造成的。“但这一趋势最近已经停滞，”他们表示，“相反，最新数据显示，服务贸易收支平衡恶化才是外部赤字恶化的主要驱动因素。”

然而，目前的趋势并不仅仅代表着在经历了疫情冲击后恢复正常，2020 年，疫情导致巴西服务贸易逆差降至 11 年来的最低水平，为 24,7 亿美元。

“货运、旅行、知识产权、设备租赁——归根结底，这些都与更富裕的经济息息相关。人们可以出行更多，即使汇率在一定程度上会阻碍他们。企业生产更多产品用于出口，因此需要租赁海运设备，”里贝罗说道。

在本月的信函中，资产管理公司Adam Capital指出，美元在海外的购买和汇款有所增加，主要集中在与“实体经济”相关的账户中。例如，Adam强调，截至2024年9月，服务贸易逆差将比2023年同期增加7,9亿美元。

据 MCM 称，截至 9 月的 12 个月内，交通运输服务（客运和货运）和设备租赁（如石油平台和无人运输车辆）的亏损最大，分别为 13,8 亿美元和 10,6 亿美元。

伊塔乌联合银行的安德烈·马钦和费尔南多·贡萨尔维斯指出，在疫情冲击之后国际货运价格趋于正常化，但自 2023 年第四季度以来，受新的地缘政治、环境和经济事件的影响，例如红海航线的限制以及中国港口货物量的增加，全球集装箱价格再次开始上涨。

经济学家们已经关注这两个账户的赤字一段时间了，但他们指出，最近其他服务业一直在推动服务业收支出现负增长。

MCM经济学家朱莉娅·尼科拉奇表示，例如，流媒体服务的增长正在给知识产权服务账户带来压力。截至9月份的12个月里，累计赤字略高于80亿美元。

这些服务包括使用知识产权（专利、商标、版权、特许经营权等）的费用以及复制和/或分发知识产权的许可费。“这包括展示艺术内容的权利；也就是说，免费电视频道或流媒体服务会向版权所有者付费，以便将剧集、电影或节目纳入其节目安排中，”尼科拉奇说道。

另一个给经济带来压力的因素是电信、计算机和信息服务业。截至9月份的12个月里，该行业亏损7,6亿美元。这一数字包括有线音频和图像传输、无线电广播、卫星电视、远程会议、移动电话等。然而，它并不包括传输信息的价值以及网络安装和数据库服务的价值。

“这不是单一因素造成的，而是一系列与数字化相关的因素造成的，”朱莉娅·尼科拉奇说道。

尼科拉奇表示：“该账户主要反映了与软件许可和IT服务相关的收入和支出。支出增加似乎并非单一原因造成，而可能是数字化、企业远程办公日益普及、远程课程数量增加以及人工智能应用等多种因素共同作用的结果。”

所谓的“医疗、教育及其他文化、个人和娱乐服务”也给收支平衡带来了压力。尼科拉奇指出，自2023年起，“博彩”也被纳入了这一计算。“巴西人汇往国外博彩公司的款项被计入支出，”他说道。该账户在2022年底盈余7720万美元，但自2023年1月起，连续12个月出现赤字。到9月份，赤字已达4,7亿美元。

尼科拉奇指出，无法确定有多少额外价值来自博彩，因为该账户还包括与电影、广播和电视节目制作相关的服务、音乐录制版权、电影和视频租赁，以及演员、导演和制片人为海外制作收取的费用。

ACE Capital 估计，如果这些“其他服务”的预算项目目前每年亏损约 20 亿美元，那么博彩市场约占该金额的四分之一。

保险服务账户的赤字也在不断扩大，尽管小于其他账户——截至9月份的12个月内总计达2,3亿美元。尼科拉奇表示，该账户与国际海运货运服务密切相关。“当发生像红海那样的战争时，途经该地区的船舶风险溢价就会上升；也就是说，保险公司会收取更高的保费来承保该航线。而选择不走这些高风险航线也意味着更高的成本，因为这通常意味着更长的航行时间。”他说道。

服务贸易收支平衡导致经常账户赤字进一步扩大。MCM预测，2024年经常账户赤字将在50亿美元至55亿美元之间，相当于GDP的2,3%至2,5%。摩根大通近期将当年的预测值从GDP的2,2%上调至2,4%。去年，经常账户赤字不到目前的一半，为21,8亿美元。

展望未来，经济学家们正在探讨巴西服务业结构是否会发生更深层次的转变。“这类服务的消费不仅会持续存在，而且随着时间的推移，无论是由于新技术的出现还是现有技术的深化应用，都应进一步增强，”巴西经济委员会（ACE）在本月的一封信中指出，这里所指的服务包括流媒体和软件许可等。

伊塔乌资产管理公司估计，巴西的经常账户每年因“新资金流”损失约300亿美元。该资金流包括加密资产（现已从经常账户转移到金融账户）、技术服务（例如云服务）和体育博彩。首席经济学家托马斯·吴在7月份的一次直播中解释说：“我不知道这种资金流是否是暂时的，但这就像我国出现了额外的美元结构性损失。或许这是永久性的。”

总体而言，经济学家认为巴西的外部账户依然稳健。然而，ACE指出，由于服务贸易收支的变化等因素，巴西的外部账户状况“更加脆弱”，该国将越来越依赖高额贸易顺差来控制经常账户赤字。