A ban on betting will increase the illegal market by R$25 billion per year, according to H2 Gambling Capital.

A H2 Gambling Capital é uma das principais referências internacionais em dados e projeções sobre o mercado de jogos e apostas. Ela revisou suas projeções para o Brasil depois da proibição das apostas online e chegou a um número que o governo prefere não discutir: cerca de R$ 25 bilhões por ano devem migrar do mercado regulado para operadores sem licença.

O estudo “Assessing the Impact of Brazil’s Online Betting Ban” foi publicado em 29 de setembro, quatro dias depois da edição da Medida Provisória nº 1.394/2026. Voltou ao debate nesta semana num conteúdo patrocinado pela Associação pelo Livre Mercado e publicado pelo Poder360 em 4 de novembro.

O ponto de partida bate com os dados oficiais

Pela estimativa da H2, o mercado regulado rodava a cerca de R$ 40 bilhões por ano, com base no ritmo de 2026 antes da proibição. O número é consistente com os dados oficiais. Pelos números da Fazenda, o GGR (receita bruta) foi de R$ 36,9 bilhões em 2025, e pelos dados obtidos pelo BNLData via Lei de Acesso à Informação somou R$ 20,07 bilhões só no 1º semestre de 2026. Esse semestre corresponde a pouco mais de R$ 40 bilhões em ritmo anual.

A partir dessa base, a H2 calcula o seguinte:

⇒ cerca de 60% do dinheiro (aproximadamente R$ 25 bilhões) continuará sendo apostado, agora com operadores sem licença;

⇒ cerca de R$ 15 bilhões deixarão o mercado de apostas no curto prazo;

⇒ a migração para o exterior deve ficar entre R$ 20 bilhões e R$ 30 bilhões, ou seja, de metade a três quartos do antigo mercado legal. O valor exato depende da eficácia do bloqueio aos meios de pagamento e de quanto tempo a proibição resistir às contestações jurídicas e políticas.

Mercado ilegal quase triplica

Pela estimativa da H2, cerca de 30% do mercado total já estava nas mãos de operadores offshore antes da MP, o equivalente a R$ 17 bilhões. Com a migração, o mercado ilegal sobe para cerca de R$ 42 bilhões. A consultoria também testou a taxa de 41%, número muito citado no Brasil, que ela considera impreciso. Nesse caso, o mercado clandestino passaria de R$ 28 bilhões para R$ 53 bilhões.

Para a H2, o número que importa é o acréscimo, que é o mesmo nos dois casos: R$ 25 bilhões. A consultoria ainda alerta que os R$ 42 bilhões refletem o ritmo de 2026 e que a estimativa para 2027 deve ser maior, por causa do crescimento natural do mercado.

Há um detalhe que agrava o cenário. Em 2024, antes da regulamentação, cerca de R$ 41 bilhões passaram por operadores sem licença brasileira. Boa parte desse dinheiro, porém, ia para empresas reguladas em outros países, como Betano e Bet365, que depois se licenciaram no Brasil e agora estão saindo. Ou seja, o dinheiro que vai para a ilegalidade agora não encontra operadores internacionais de primeira linha. Encontra plataformas de fato clandestinas.

A pesquisa com apostadores

A H2 sustenta suas projeções numa pesquisa própria, feita em novembro de 2025 com 2.451 apostadores online brasileiros. Os principais achados:

⇒ 39% dos entrevistados continuavam usando sites sem licença mesmo depois da regulamentação, e esse grupo respondia por cerca de 60% do gasto declarado;

⇒ metade de todo o gasto vinha de jogadores que, nos seis meses anteriores, tinham usado algum site sem verificação de identidade;

⇒ quando a proibição foi aplicada aos beneficiários de programas sociais, dois terços disseram que iam parar de apostar. A H2 desconta esse número, porque a intenção declarada costuma se converter em bem menos da metade. Além disso, 61% dos que disseram que parariam já apostavam em sites offshore.

A lição da Holanda

A H2 usa a Holanda como referência. No fim de 2024, o governo holandês aumentou o imposto sobre o jogo e impôs limites obrigatórios de depósito. Pelos cálculos da consultoria, cerca de metade da queda do mercado regulado reapareceu no mercado offshore. Para a H2, esse é o piso do cenário brasileiro, já que a proibição total não deixa ao apostador nem a opção de apostar menos dentro das regras.

O que o país perde

Os números da H2 confirmam o que o mercado regulado dizia desde o anúncio da MP: a proibição não acaba com a aposta, só tira dela a supervisão do Estado. Até 25 de setembro, as plataformas autorizadas eram obrigadas a fazer reconhecimento facial, operar com domínio “.bet.br”, proibir cartão de crédito e criptoativos e seguir os limites de valor e de tempo de jogo da Portaria SPA/MF nº 2.579/2025. Nenhuma dessas proteções existe no site ilegal.

A conta fiscal também pesa. Segundo dados citados pelo Poder360, os operadores renderam R$ 11,12 bilhões aos cofres públicos de janeiro a setembro de 2026. Em 2025, os beneficiários legais da Lei nº 14.790/2023 receberam R$ 1,6 bilhão para o esporte, R$ 1,3 bilhão para o turismo, R$ 614 milhões para a segurança pública, R$ 459 milhões para a educação e R$ 454 milhões para a seguridade social. Os sites clandestinos não recolhem tributo nem fazem repasse para ninguém.

O estudo também desmonta a tese da “troca de mão”, repetida por integrantes do governo, de que o dinheiro das bets iria naturalmente para o consumo. Mesmo nas contas da H2, no máximo R$ 15 bilhões deixam o jogo no curto prazo, e nada garante que esse dinheiro vá parar no carrinho do supermercado. Os outros R$ 25 bilhões continuam sendo apostados, só que fora do alcance da Receita, da SPA e do COAF.

A tendência de queda do mercado ilegal sob a regulamentação também foi registrada pelo relatório “Fora do Radar 2.0”, da LCA Consultoria Econômica, com dados do Instituto Locomotiva. Em maio de 2026, depois de quase um ano e meio de regulamentação, a fatia das apostas em plataformas não autorizadas tinha recuado para algo entre 38% e 44% do total. Dos 2.291 apostadores ouvidos, metade era “elegível ao mercado ilegal”, ou seja, já tinha apostado em plataformas com pelo menos dois indícios de informalidade. A MP interrompeu essa trajetória.

A volta em 2027

A H2 tem uma leitura otimista. Embora o modelo principal considere o fechamento definitivo, porque é o único cenário com segurança jurídica hoje, a avaliação da consultoria é que o mercado provavelmente será reaberto em 2027, para apostas esportivas e cassino online. Uma reabertura só das apostas esportivas também é possível. A empresa promete acrescentar essas simulações ao modelo.

Até lá, a MP 1.394 depende do Congresso e do Supremo Tribunal Federal. No STF, o ministro Luiz Fux suspendeu as ações contra a medida nas instâncias inferiores, e o julgamento conjunto ainda não tem data. Enquanto isso, o dinheiro do apostador já está mudando de endereço. Os números da H2 só confirmam a velha máxima: o jogo é legal ou ilegal, o não jogo é impossível.