据 H2 Gambling Capital 称，禁止赌博将使非法市场每年增加 25 亿雷亚尔。
H2 Gambling Capital是国际领先的博彩市场数据和预测权威机构之一。在巴西禁止在线博彩后，该公司修订了对巴西博彩市场的预测，并得出了一个政府不愿公开的数字：预计每年约有25亿雷亚尔的资金将从正规市场流向无牌运营商。
这项名为《评估巴西在线博彩禁令的影响》的研究于 9 月 29 日发布，即第 1.394/2026 号临时措施颁布四天后。本周，自由市场协会赞助的内容再次引发了关于该研究的讨论，该内容于 11 月 4 日由 Poder360 发布。
起点与官方数据相符。
根据H2的估计，在禁令实施前，受监管市场的年交易额约为400亿雷亚尔（以2026年的增长率计算）。这一数字与官方数据相符。根据财政部的数据，2025年总收入（GGR）为36,9亿雷亚尔；而根据BNLData通过《信息获取法》获取的数据，仅2026年上半年，总收入就达到了20,07亿雷亚尔。按年计算，这一数字略高于400亿雷亚尔。
基于这些信息，H2 计算出以下结果：
⇒ 约 60% 的资金（约 25 亿雷亚尔）将继续被投注，但现在是通过无牌运营商进行投注；
⇒ 短期内将有约 15 亿雷亚尔流出博彩市场；
预计海外移民规模将在20亿至30亿雷亚尔之间，相当于原合法移民市场的二分之一到四分之三。具体数额取决于支付封锁措施的有效性，以及该禁令能够经受住法律和政治挑战的时间长短。
非法市场规模几乎翻了三倍
根据H2的估计，在临时措施出台之前，约30%的市场份额（相当于170亿雷亚尔）已被离岸运营商掌控。随着这一举措的实施，非法市场规模将增至约420亿雷亚尔。该咨询公司还对41%的比例进行了检验，这一数字在巴西经常被提及，但H2认为并不准确。如果采用41%的比例，非法市场规模将从280亿雷亚尔增至530亿雷亚尔。
对于下半年而言，关键数字是增幅，两者数值相同：均为250亿雷亚尔。咨询公司还警告称，420亿雷亚尔反映的是2026年的增长速度，而由于市场自然增长，2027年的预测值应该更高。
还有一个细节让情况雪上加霜。2024年，在监管出台之前，约有41亿雷亚尔的资金流经未持有巴西牌照的运营商。然而，这笔资金中的很大一部分流向了其他国家受监管的公司，例如Betano和Bet365，这些公司后来获得了巴西的牌照，但现在却纷纷撤离。换句话说，流向非法活动的资金如今并没有落入顶级国际运营商之手，而是流入了真正隐秘的平台。
与投注者进行研究
H2 的预测基于其自身于 2025 年 11 月对 2.451 名巴西在线博彩玩家进行的研究。主要发现如下：
⇒ 39% 的受访者即使在监管之后仍然继续使用未经许可的网站，而这一群体约占报告支出的 60%；
⇒ 所有消费中有一半来自在过去六个月内使用过某些未经身份验证的网站的玩家；
⇒ 当禁令适用于社会福利项目的受益人时，三分之二的人表示会停止赌博。H2 对此数字进行了修正，因为这种表态通常意味着实际行动远低于一半。此外，在表示会停止赌博的人中，有 61% 的人已经在境外网站上进行赌博。
来自荷兰的教训
H2以荷兰为基准。2024年底，荷兰政府提高了赌博税并强制规定了存款限额。据该咨询公司计算，受监管市场约一半的下滑幅度出现在了离岸市场。H2认为，这相当于巴西情况的底线，因为巴西全面禁止赌博，使得赌客甚至没有机会在规则允许的范围内减少投注。
国家失去了什么
下半年的数据证实了自临时措施公布以来，受监管市场一直表达的观点：禁令并未终结赌博，只是取消了国家监管。在2月25日之前，获授权的平台必须使用人脸识别技术，使用“.bet.br”域名，禁止使用信用卡和加密货币，并遵守SPA/MF第2.579/2025号法令规定的游戏金额和时间限制。而这些保护措施在非法网站上统统不存在。
税单也相当沉重。据 Poder360 援引的数据显示，这些运营商在 2026 年 1 月至 9 月期间为国库贡献了 11,12 亿雷亚尔。2025 年，根据第 14.790/2023 号法律，合法受益者将获得 1,6 亿雷亚尔用于体育，1,3 亿雷亚尔用于旅游，614 亿雷亚尔用于公共安全，459 亿雷亚尔用于教育，以及 454 亿雷亚尔用于社会保障。这些秘密网站既不收取税款，也不向任何人支付任何款项。
该研究还驳斥了政府成员反复提及的“资金易手”论点，即赌博所得的钱自然会流入消费领域。即使按照H2的计算，短期内也最多只有15亿雷亚尔会流出赌博市场，而且也不能保证这笔钱最终会出现在超市购物车里。其余25亿雷亚尔仍在继续下注，但却游离于税务局、博彩管理局和博彩控制委员会的管辖范围之外。
LCA Consultoria Econômica发布的报告《Off the Radar 2.0》也记录了监管下非法市场的下降趋势，该报告的数据来自Locomotiva研究所。2026年5月，在监管实施近一年半后，未经授权平台上的投注份额已降至总量的38%至44%之间。在接受调查的2.291名投注者中，有一半“符合非法市场条件”，这意味着他们已经在至少存在两项非正规性迹象的平台上进行过投注。临时措施中断了这一趋势。
将于2027年回归
H2 持乐观态度。尽管主要模型假设市场将彻底关闭（因为这是目前唯一具有法律确定性的情景），但咨询公司评估认为，体育博彩和在线赌场市场很可能在 2027 年重新开放。仅体育博彩重新开放也并非不可能。该公司承诺会将这些模拟结果添加到模型中。
在此之前，第1.394号临时法案的命运取决于国会和联邦最高法院。最高法院大法官路易斯·富克斯已暂停下级法院针对该法案的诉讼，联合审判尚未安排。与此同时，赌徒的钱财已开始转移。H2的数据印证了那句古老的格言：赌博要么合法，要么非法，但绝不赌博是不可能的。
