资本化债券：它是什么以及如何判断它是否值得购买。

在巴西资本化债券迎来90周年之际，该行业销售额也实现了增长。2019年上半年，巴西资本化债券市场总收入达11,5亿雷亚尔，较去年同期增长11,5%。数据来自巴西国家资本化债券联合会（FenaCap）。

部分利润是通过对市场上两种现有资本化债券进行监管而实现的：一种是担保工具（也称租赁资本化债券），另一种是奖金挂钩慈善债券。这一变化源于联邦政府私人保险监管局于今年4月发布的资本化债券新监管框架。

FenaCap首席执行官卡洛斯·阿尔贝托·科雷亚表示，资本化是公共财政的重要工具。“资本化是政府的融资方式，因为储备金由公共债券担保。法律规定这些储备金必须投资于国库，”他解释道。

据瓦加斯基金会金融管理MBA项目协调员里卡多·特谢拉称，抽奖是该产品的主要吸引力，尤其是在经济不景气的时期，例如目前Selic利率下降，以及与之挂钩的投资盈利能力下降的情况。

他说：“有些人会在抽奖活动中赢得大奖，这让他们想要购买这类产品。这些抽奖活动最终能带来经济上的缓解，立即帮助人们摆脱目前的困境。”

咨询公司Par Mais的合伙人贾隆·贾科梅利也强调，这类产品供应充足且稳定，这解释了销量增长的原因。“这是这些机构员工的绩效考核指标之一。你可以问问任何人，他们都收到过这种产品的推销信息，无论是银行经理推荐的，还是彩票销售点提供的，”他解释道。

了解更多关于不同类型资本化债券的信息，以及如何判断是否值得成为我们的客户：

什么是资本化债券？

巴西首只资本化债券于1929年发行。据巴西联邦储蓄银行（Caixa Econômica Federal）等金融机构称，该产品旨在鼓励强制储蓄，因为资金会留在基金中。巴西联邦储蓄银行出版了一份名为《消费者指南》的刊物，其中详细介绍了资本化债券及其运作方式等内容。

在合同有效期内，机构可能会举办抽奖活动——这是吸引买家的一种方式。付款方式可以是按月付款、一次性付款或定期付款。如果选择定期付款，即使存款已全部付清，客户仍有资格参加抽奖，直至合同到期。

在Caixa的网站上，您可以查看根据所选头衔抽取的奖金金额。通过Cap Ganhador，客户每月只需存入40雷亚尔，即可参与抽奖，奖金金额从存入金额的1倍到10000倍不等——也就是说，对于存入最低金额的客户，奖金从40雷亚尔到40万雷亚尔不等。抽奖活动每周和每月举行，头衔有效期为48个月。

以巴西银行为例，为期 48 个月的 Ourocap 计划允许每月最低存款额为 100 雷亚尔，抽奖奖金从存款金额的 10 倍到 1000 倍不等，每次抽奖奖金最高可达 10 万雷亚尔。

资本化债券的类型

目前，巴西债券市场共有六种类型的债券。所谓传统债券在今年上半年表现最佳，占总交易额11,5亿雷亚尔的82%。了解更多关于债券类型以及如何根据您的投资目标进行选择的信息：

 

–担保工具：作为合同的担保，因此，这种类型的工具被称为租赁资本化债券；

–有奖慈善：投资于债券的资金全部捐赠给客户选择的社会机构，同时客户还可以参加抽奖；

–热门：售价较低，约 7 雷亚尔，可参与抽奖，并有权兑换高达所付金额一半的奖金；

–传统型：其功能是按照预先约定的期限和金额，以程序化的方式储备资金。持有者有权参加抽奖，并在期末按参考利率（TR）赎回全部资本化份额的价值；

–激励：例如，在这种模式下，零售公司收购一系列独家书籍，并授予其顾客参与抽奖的权利。这是一种促进销售、拓展市场、轮换库存和加强与消费者关系的方式；

–定期购买：每月存款，即可参与产品抽奖。

 

资本化债券的利率是多少？

消费者支付的金额分为三种付款方式，称为分期付款。其中只有本金分期付款才算作定金，而其他两种付款方式是发行证券的机构收取的管理费。请了解每种付款方式的具体内容：

 

–资本化份额：可赎回支付的百分比，根据证券规定的利率进行调整。对于没有提取权的证券，赎回百分比必须至少为价值的 98%；

–装货费：不可退还，用于支付经纪费和保险费等行政费用；

–抽奖费：用于支付通过抽奖活动分发的奖品费用。

 

值得投入资金吗？

一些理财规划师批评了资本化的做法，他们认为债券不是一种投资类型。

原因在于对存款所适用的回报：其价值会根据参考利率 (TR) 进行调整，而参考利率自 2017 年底以来一直为零。乍一看，债券购买者可能会认为没有资金损失，因为存款金额和提取金额名义上相等。

然而，必须考虑该期间的累计通货膨胀，这可能导致购买力下降。根据中央银行的数据，例如，某人在2012年1月购买了一张价值500雷亚尔的单单位资本债券，并于2015年1月赎回，那么根据参考利率，其金额将调整1,34%。因此，最终赎回金额为506,72雷亚尔。

根据巴西消费者价格指数（IPCA），该时期累计通货膨胀率为20,76%。这意味着，为了使这笔钱在该时期保持其购买力，2015年1月的金额应为603,78雷亚尔。

里卡多·特谢拉认为，货币贬值的风险很高。“最终，货币升值幅度可能会低于实际通货膨胀率，这意味着购买力下降，这在巴西历史上并非不可能。资本化不能被视为一种金融投资，因为只有运气好才能获利，而这种概率相对较低。”他解释道。

FenaCap首席执行官卡洛斯·阿尔贝托·科雷亚对这种观点提出质疑。他说：“有些投资你会血本无归，但资本化投资则是你投入资金，并在期末收回。”

他还指出，该系统并非彩票，这也是那些不推荐该债券的人常用的论点。“在彩票中，如果你没中奖，就会输掉你投入的钱。而在资本化投资中，你可以把钱存起来，以后还能收回来。”他说道。Par Mais 的合伙人 Jailon Giacomelli 质疑该债券所谓的教育功能。“如果发行该债券需要从账户中直接扣款，那么选择私人养老金计划或储蓄账户（虽然储蓄账户并非最佳选择，但目前来说也是不错的选择）显然更有意义。”他认为。

如果消费者认为抽奖可以弥补通货膨胀的风险，专家建议，在购买债券之前，有必要考虑以下因素：

学费调整的预计日期是什么时候？

– 如果逾期付款，参加抽奖的权利会被暂停还是奖品会被自动取消？

– 如果提前赎回，是否会对已存入的总金额给予折扣？

（Estadão – 经济 – Ana Luiza de Carvalho）