Ventas de bonos de capitalización caen un 7% en el primer semestre del año en medio de la crisis.

Con una amplia oferta de ofertas, fundamentalmente de gestores bancarios, y productos muchas veces todavía confundidos con inversiones, el mercado de títulos de capitalización cerró el primer semestre del año con una caída del 7% en sus ingresos en comparación con el mismo período de 2019, totalizando R$ 10,7 mil millones.

En sintonía con gran parte del mercado financiero, el resultado se vio impactado negativamente por la pandemia del coronavirus, especialmente en el mes de abril, afirma Carlos Alberto Corrêa, director ejecutivo de la Federación Nacional de Capitalización (FenaCap).

Después del mejor desempeño de los últimos cinco años en 2019, con un aumento del 13,8% en los ingresos, a casi R$ 24 mil millones, FenaCap esperaba que esta tendencia se repitiera en 2020, al menos hasta la llegada del Covid-19.

Ahora, las estimaciones se están revisando a la luz del nuevo escenario. "Las cifras muestran que el punto de inflexión se produjo en abril, y hemos visto una recuperación. También hemos notado una disminución en los rescates, ya que la gente está más atenta a lo que deparará el futuro", afirma Corrêa.

No es una inversión.

Aunque todavía se comercialicen con el atractivo de la rentabilidad, los bonos de capitalización no son productos de inversión. Su principal atractivo reside en los premios que ofrecen, como casas, coches y dinero.

Los productos funcionan como una lotería. La diferencia radica en que, al final de un período determinado, el tenedor del bono puede recuperar parte del dinero pagado, ajustado a la inflación.

Del monto total pagado por cada bono de capitalización, una parte se destina a financiar los sorteos, otra parte cubre una tarifa de carga, que va a la empresa de capitalización, y la tercera parte se utiliza para acumular capital que se pueda invertir.

Según la Superintendencia de Seguros Privados (Susep), que regula el sector, el monto mínimo destinado a capitalización debe ser del 50%, mientras que las cuotas de lotería y los gastos administrativos no pueden superar el 25% cada uno.

Pero incluso si se invierte la mitad del valor invertido, el consumidor (el tenedor del bono) no debería esperar una rentabilidad atractiva. Esto se debe a que el rendimiento de los bonos de capitalización está ligado a la variación de la Tasa de Referencia (TR), que se mantiene en cero desde 2018. Para dar una idea de la pérdida de poder adquisitivo del consumidor, la TR no ha superado la inflación en al menos 20 años.

¿Qué explica la demanda del producto?

Si los bonos de capitalización no ofrecen retornos atractivos y pueden erosionar el poder adquisitivo con el tiempo, ¿por qué todavía representan un mercado de R$ 31 mil millones en Brasil, equivalente a la mitad del stock de bonos directos del Tesoro?

Según Claudia Yoshinaga, profesora titular de la Fundación Getulio Vargas y coordinadora del Núcleo de Estudios en Finanzas de la FGV EAESP, la presión que ejercen los profesionales al recomendar el producto (muchas veces con llamamientos a superar sus metas de ventas) todavía contribuye significativamente a las ventas.

“Este factor tiene un peso importante porque la recomendación viene de gente que se considera conocedora del tema y por tanto no puede ser mala”, afirma.

Thiago Godoy, responsable de educación financiera de XP y también especialista en finanzas conductuales, sostiene que la falta de educación financiera en el país también está presente en este mercado, llevando a muchas personas a creer que la capitalización es una inversión.

Como es un producto muy antiguo, dice, la gente lo asocia con seguridad, como las cuentas de ahorro, así que retienen el dinero por inercia. "La gente tiene miedo de entrar al mercado financiero y realizar inversiones que, de hecho, son más seguras, como el bono del Tesoro Selic".

Según el experto, la única manera de que el producto pierda su atractivo es que haya más información y transparencia. "Los brasileños solo necesitan empezar a informarse correctamente para darse cuenta de que pueden hacer mucho más con su dinero".

Títulos que tienen casi un siglo de antigüedad

Creados en la década de 1930 con el objetivo de ofrecer una "solución de negocio con premios", los bonos de capitalización pueden adquirirse al contado (pago único) o en cuotas (con pagos mensuales).

Con plazos de préstamo que van desde 12 a 60 meses, el producto cuenta con un período de gracia, durante el cual el capital no está disponible para el asegurado.

Si decide (y puede) retirarse antes de la fecha límite estipulada, el titular del valor estará sujeto a una penalización. También es recomendable consultar previamente los términos y condiciones del producto para verificar la penalización máxima, que puede variar según la opción seleccionada.

Según la Susep (la entidad reguladora brasileña de seguros), el porcentaje de penalización no puede superar el 10% del capital relacionado con la cuota de capitalización. Cuanto menor sea el plazo del consumidor, mayor será la pérdida.

“La penalización está mal explicada. Pero quienes canjean el bono anticipadamente pueden perder dinero, por lo que deben conservarlo hasta el final”, advierte Godoy, de XP.

Modalidades

Actualmente, existen cinco opciones de producto, que varían según el objetivo del cliente, es decir, si desea priorizar la atracción o la creación de una reserva. Estas son: "tradicional", "instrumento de garantía", "filantropía vinculada a premios", "popular" e "incentivo". Consulte la tabla a continuación:

En la modalidad tradicional, que tiene la mayor representación en el segmento, representando el 75% de los títulos vendidos en el primer semestre, el objetivo, además de competir por premios, es constituir una reserva, de forma programada, por un período y montos predeterminados.

FenaCap sostiene que la categoría es una solución para las personas que carecen de disciplina para ahorrar dinero, pero ella misma enfatiza que el producto no está destinado a personas interesadas en "rentabilizar el capital o que buscan acceder a fondos en el corto plazo".

En el modelo de "filantropía vinculada a premios", el consumidor participa en sorteos pero cede el derecho a canjear sus ahorros a una institución filantrópica, como el Hospital Barretos, el Hospital del Cáncer y Fanapaes.

Las garantías también pueden utilizarse con fines legales. Es el caso de los instrumentos de garantía, que pueden sustituir al avalista en operaciones de alquiler de inmuebles, por ejemplo. De esta manera, el valor de la garantía sirve como garantía contra el impago.

Bradesco lidera en ventas.

Entre las instituciones financieras que más bonos de capitalización vendieron en el primer semestre, Bradesco encabeza la clasificación con una participación del 25% en las ventas, equivalente a R$ 2,7 millones, según datos de la Susep. El banco también posee la mayor participación en el inventario del mercado.

Le siguen en el ranking de mayores ventas en 2020 Brasilcap, del Banco do Brasil, con una participación del 19,4% (R$ 2 mil millones), y Santander, con ingresos de R$ 1,5 mil millones (14,5% del total), superando a Itaú, que había ocupado la tercera posición en los primeros seis meses de 2019.

Entre las 17 entidades financieras que ofrecen el producto en Brasil, la mayor caída de ingresos se registró en SulAmerica, con un descenso del 84% en el primer semestre del año. Esto se debe a que la compañía vendió su cartera de capitalización de modalidades de garantía de alquiler e incentivos a Icatu Seguros en febrero de este año. ( Infomoney – Mariana Zonta d'Ávila)