Os números que não fecham: estudo da GCI na coluna de Lauro Jardim tenta apagar o que a regulação conquistou

A coluna de Lauro Jardim, em O Globo, publicou neste domingo (15) uma nota com o título “Fora do radar”. Segundo o texto, o mercado ilegal de apostas já ficava com 74% do GGR brasileiro (a receita bruta de jogos) no terceiro trimestre, “antes mesmo da proibição das bets”. A nota afirma ainda que 68,7 milhões de brasileiros “tiveram alguma interação” com sites não regulamentados entre janeiro de 2025 e setembro de 2026, e que havia 3.204 operadores ilegais contra 167 legalizados. Os dados são da Gaming Compliance International (GCI), apresentados como inéditos.

A expressão “antes mesmo da proibição” mostra a intenção da nota: sustentar a tese de que a regulação não afastou os operadores ilegais e de que, portanto, a MP 1.394 não tirou nada de ninguém. Os números de referência sobre o mercado brasileiro mostram outra história.

O que dizem as estimativas de referência

A H2 Gambling Capital, uma das principais consultorias de dados do setor no mundo, cruzou três fontes para medir o mercado brasileiro: pesquisa com apostadores, transações via Pix do Banco Central e tráfego online. O resultado: cerca de R$ 15 bilhões de GGR por ano circulavam fora do mercado regulado, cerca de 30% do total. Na revisão feita após a MP, a consultora calculou que 30% do mercado já era offshore antes da proibição, cerca de R$ 17 bilhões, e que o volume ilegal pode subir para R$ 42 bilhões.

A pesquisa da LCA Consultores com o Instituto Locomotiva, encomendada pelo IBJR, aponta na mesma direção: o mercado ilegal caiu de 41% a 51% em 2025 para 38% a 44% no primeiro semestre de 2026.

Em resumo:

⇒ H2 Gambling Capital: cerca de 30% de ilegal, ou seja, 70% canalizados para o mercado regulado
⇒ LCA/Locomotiva: 38% a 44% de ilegal no 1º semestre de 2026, com tendência de queda
⇒ GCI: 74% de ilegal no 3º trimestre de 2026

Com base nas duas estimativas de referência, o mercado regulado ficou com a maior parte das apostas em menos de dois anos de operação. Para uma atividade proibida por 85 anos, é um resultado expressivo.

A conta que não fecha

Pelos dados oficiais da SPA-MF, obtidos pelo BNLData via LAI, o mercado regulado teve GGR de R$ 20,07 bilhões no primeiro semestre de 2026, cerca de R$ 40 bilhões em ritmo anual. Se esse valor correspondesse a apenas 26% do mercado, como diz a GCI, o setor ilegal teria movimentado cerca de R$ 114 bilhões por ano, ou R$ 28,5 bilhões por trimestre.

É de seis a sete vezes o que a H2 estima. Nenhum dado de pagamentos, arrecadação ou tráfego conhecido no Brasil sustenta esse tamanho.

Os outros números da nota também têm problemas:

⇒ 68,7 milhões de “interações”: interação não é aposta. Nos relatórios da GCI, a métrica mede quanto do conteúdo de jogo que o consumidor encontra vem de fontes licenciadas ou não. Ver um anúncio numa transmissão pirata pode contar como interação. Para comparar: 25,2 milhões de CPFs únicos apostaram no mercado regulado em 2025, segundo a SPA.
⇒ 167 operadores legalizados: o número não bate com o regulador. No retrato oficial da SPA-MF de 24 de setembro de 2026, eram 85 autorizações, 82 CNPJs e 188 marcas.
⇒ 3.204 operadores ilegais: a nota não informa se conta empresas, marcas ou domínios, e põe essa conta lado a lado com uma contagem de licenças.

Quem fornece os dados

A GCI é a antiga Yield Sec, empresa adquirida pela Gaming Compliance International. Seus relatórios internacionais são produzidos para a Campaign for Fairer Gambling, grupo que encomendou e financiou o estudo e mantém posição contrária à expansão do mercado de apostas.

Os números da empresa costumam ficar acima de qualquer outra estimativa disponível: 78% do GGR mundial seria ilegal, 72% na União Europeia e 77% nos Estados Unidos. O “74% do Brasil” segue o padrão.

A GCI também vende serviços de monitoramento a reguladores e governos, como no acordo com o Departamento de Justiça de Montana, nos EUA. Quanto maior o problema medido, maior a demanda por seu produto. Não há ilegalidade nisso, mas o leitor precisa saber de quem vêm os números.

A nota não diz quem encomendou o levantamento sobre o Brasil nem qual metodologia foi usada. O BNLData não localizou o relatório publicado.

O momento da nota

Os dados vão de janeiro de 2025 a setembro de 2026. Falam de um mercado que deixou de existir em 5 de outubro, quando as plataformas autorizadas saíram do ar. Não são dados novos: são dados velhos divulgados em um momento conveniente.

A nota aparece quando a MP 1.394 tramita no Congresso, com prazo prorrogado, e o PL 5.477/2026, de criminalização das bets, tranca a pauta da Câmara. No STF, o julgamento conjunto das ações sobre a Lei 14.790 e a MP ainda não tem data. Para quem defende a proibição, a tese de que “a regulação nunca funcionou” vale muito agora: se o ilegal já dominava, a MP não teria custado nada aos apostadores, ao Estado nem aos clubes.

Os fatos contradizem essa tese. Até 5 de outubro, a maior parte das apostas passava por empresas que verificavam idade, controlavam gastos, ofereciam autoexclusão e recolhiam tributos e repasses à saúde, ao esporte e à segurança pública. Depois dessa data, 100% do mercado ficou com quem não faz nada disso. O jogo é legal ou ilegal, o não jogo é impossível.