Polymarket registra prejuízo de US$ 1 mil em mais de 100 mil contas desde janeiro

A plataforma Polymarket acumulou perdas de no mínimo US$ 1 mil em mais de 100 mil carteiras desde janeiro de 2025. Esse número representa quase o dobro das contas que obtiveram ganhos equivalentes no mesmo período.

Os dados foram divulgados pelo Valor, com Bloomberg, após análise de todas as carteiras ativas na plataforma, uma das maiores do segmento de mercados de previsão.

O levantamento revelou forte concentração de lucros em um grupo reduzido de operações com características de sistemas automatizados. Os demais usuários somaram prejuízos totais de US$ 131 milhões.

Das 2 milhões de carteiras que registraram movimentação desde janeiro de 2025, cerca de metade apresentou variações financeiras abaixo de US$ 10. Esse padrão sugere que esses usuários apenas experimentaram a modalidade de aposta. A maior parte desse grupo encerrou com saldo negativo.

Robôs automatizados concentram ganhos na plataforma

Joshua Della Vedova, professor da escola de negócios da Universidade de San Diego, desenvolveu metodologia para identificar operadores automatizados. Uma carteira é classificada como robô quando executa média de pelo menos 50 negociações em qualquer dia ativo ou totaliza 1 mil operações no período analisado.

A Bloomberg aplicou os critérios de Della Vedova e identificou que um robô típico executava média de 89 negociações por dia útil desde janeiro de 2025. Contas não automatizadas realizavam 2,2 operações no mesmo período. Os robôs também distribuíam transações por variedade maior de mercados.

As carteiras de alto volume acumularam ganhos conjuntos de US$ 131 milhões. Esse montante concentrou-se principalmente em 823 usuários que lucraram mais de US$ 100 mil cada.

Charles Martineau, professor da escola de negócios da Universidade de Toronto, coassinou estudo que identificou padrão semelhante desde 2022. A pesquisa apontou que aproximadamente 69% dos operadores na Polymarket registraram prejuízos. O 1% superior de contas concentrou três quartos dos lucros totais.

“Se você quer participar e ganhar a vida com isso, é melhor ser muito, muito bom”, disse Martineau.

O professor afirmou sobre a reação de seus alunos aos resultados da pesquisa: “Você ficaria surpreso com quantos deles não anteciparam que veríamos ganhos tão concentrados — que tão poucos ganham dinheiro”.

Usuários comuns acertam previsões mas acumulam perdas

Della Vedova identificou que os robôs não superaram outros usuários por capacidade superior de prever resultados. A vantagem decorreu de entrada antecipada nos mercados e obtenção de preços mais favoráveis.

As contas identificadas como operadores de varejo acertaram o resultado com frequência superior. Apesar disso, acumularam perdas de dezenas de milhões de dólares no total. O prejuízo resultou de negociações tardias e preços desfavoráveis.

“Os investidores de varejo, apesar de estarem certos, estão perdendo dinheiro”, disse Della Vedova. “A vantagem na execução é um aspecto subestimado do mercado financeiro.”

A maioria dos robôs também registrou perdas na pesquisa de Della Vedova e na análise da Bloomberg. Os ganhos dos vencedores alcançaram magnitude tal que o grupo obteve lucro coletivo.

Plataforma opera com modelo diferente de casas de apostas tradicionais

A principal inovação dos mercados de previsão consiste em permitir que compradores e vendedores se encontrem em uma plataforma para negociar as chances de um evento ocorrer. O modelo difere dos aplicativos de apostas esportivas, que dependem de uma casa para definir as probabilidades.

Os registros da Polymarket sugerem que o papel tradicional das casas de apostas é desempenhado por operadores automatizados de alta frequência. Esse tipo de sistema domina outros mercados financeiros há muito tempo. As contas mais ativas na plataforma representam pequena fração das carteiras, mas concentram a maior parte do volume negociado.

O registro em blockchain da Polymarket oferece histórico público de todas as carteiras na plataforma. Essa característica proporciona transparência incomparável sobre a situação financeira dos milhões de pessoas que passaram a negociar em mercados de previsão ao longo do último ano.

Formadores de mercado obtêm melhores resultados

Pesquisadores da Universidade de Toronto descobriram que os lucros do sistema fluíam principalmente para os chamados formadores de mercado. Esses usuários se oferecem para negociar a um preço determinado em vez de simplesmente aceitarem os preços já disponíveis na plataforma.

Os formadores de mercado obtiveram desempenho particularmente positivo em apostas esportivas. Em certas categorias, como previsão do tempo, os ganhos distribuíram-se de forma mais uniforme.

Pat Akey, coautor do estudo e professor da ESSEC Business School, explicou que operadores lucrativos possuem características específicas. Esses participantes geralmente contam com uma estratégia de negociação bem definida e capital disponível para manter na plataforma.

“Não acho que os mercados de previsão sejam ruins — eles podem ter sua utilidade”, disse Akey. “Só não acho que possam ser vistos como uma boa maneira de complementar o aluguel.”

Dinâmica difere de mercados financeiros tradicionais

Os resultados sobre a Polymarket refletem tradição extensa de estudos demonstrando desempenho inferior de investidores de varejo em diversos mercados financeiros tradicionais. Investidores individuais em ações geralmente apresentam resultados piores que o mercado como um todo. As perdas são amortecidas porque poucas ações chegam a valer zero.

Nos mercados de previsão, a dinâmica difere. Uma aposta equivocada resulta em perda de 100% do capital investido.

Limitações dos dados e ausência de comparação com outras plataformas

A blockchain não fornece informações sobre quem é o proprietário de cada carteira. Um operador pode controlar várias carteiras, seguindo estratégias diferentes e potencialmente assumindo ambos os lados do mesmo contrato em vários momentos.

A Polymarket também enfrentou acusações de hospedar alto volume de negociações fraudulentas. Essas operações originariam-se de clientes que buscam recompensas em criptomoedas em vez de retorno sobre suas operações. Esse tipo de atividade dificilmente influenciaria as estatísticas de lucros e prejuízos.

Não há informação disponível sobre o desempenho comparativo dos clientes em outras plataformas do setor, como a Kalshi. Apenas a Polymarket oferece registro público em blockchain de todas as contas. Um relatório de analistas do Citizens divulgado no início de 2026 sugeriu que usuários perdem proporcionalmente mais na Kalshi do que em aplicativos de apostas esportivas. A Kalshi contestou essa análise.

Um porta-voz da Polymarket se recusou a comentar as conclusões mais recentes da pesquisa.